根据中国工程机械工业协会发布数据，2024 年7 月销售各类挖掘机13690 台，同比增长8.6%，其中国内6234 台，同比增长21.9%；出口7456 台，同比下降0.5%。

　　2024 年1-7 月，累计销售挖掘机116903 台，同比下降3.7%；其中国内59641 台，同比增长6.2%；出口57262 台，同比下降12.3%。

　　挖机内销：7 月销量维持高增，关注中大挖增速挖机内销于2024 年3 月同比转正，3-6 月同比增速持续加速，7 月内销同比增速维持20+%，我们认为挖机内销处于底部回暖态势。3 月以来挖机内销持续超预期主要受益于小挖销量增速较高，主要系农田水利需求旺盛&机器替人扩大小挖应用场景，但5 月以来内销改善的挖机产品线向利润率更高的中大挖扩散，4-6 月中挖内销同比增速分别为-11%/+20%/+14%，大挖内销同比增速分别为-25%/-13%/-3%，实现中挖转正，大挖同比降幅收窄。

　　上轮工程机械上行周期为2016-2020 年，自2021 年下半年，我国工程机械行业步入下行周期，按照挖机8-10 年使用寿命，迭加“大规模设备更新”政策支持，有望双重共振国内挖机需求回暖。

　　挖机外销：降幅连续5 个月收窄，下半年迎低基数期海外市场来看，2023 年6 月起，由于海外供应链恢复、东南亚需求疲软、北美欧洲去库等原因，挖机出口销量由正转负。但2024 年以来，挖机外销降幅连续5 个月收窄，由2 月的-32%连续收窄至7 月的-0.5%。受益于海外市场国产品牌进入去库拐点&2023 年下半年挖机出口低基数，我们认为海外市场2024 下半年有望转正。

　　2024 年1-7 月，共销售各类装载机65397 台，同比增长3.5%。其中国内市场销量33352 台，同比下降0.36%；出口销量32045 台，同比增长7.84%。单月来看，2024年7 月销售各类装载机8379 台，同比增长27.1%。其中国内市场销量4439 台，同比增长24.7%；出口销量3940 台，同比增长30.1%。内销需求转暖扩散至装载机，已实现4-7 月连续4 个月转正，同时增幅逐渐扩大。2024 年7 月销售电动装载机1317 台，单月电动化率提升至15.7%（2023 全年渗透率仅3.5%）。

　　国内筑底向上周期明确，出口销量降幅收窄，下半年出口迎来低基数期，销量有望持续转正，主机厂业绩弹性有望释放，我们看好工程机械行业前景，维持“强于大市”评级。我们看好行业布局深入，持续完善产品布局及海外布局的【三一重工】、【徐工机械】、【恒立液压】、【中联重科】。