从融资企业来看，有合作企业中国生物制药等的持股，也有许多海内外著名PE/VC机构的身影。截至目前，IPO前投资者及其他早期投资者共持有方康生物科技56.46%股权。其中，中国生物制药持有约1299.7万股D系列优先股，假设所有优先股按一对一基准转换为普通股，中国生物制药目前持股比例为2.15%。

　　打开公司的财务报表，公司主要的花费还是在研发支出上。2017年和2018年研发费用分别为6176.5万元以及1.61亿元，而在2019上半年，研发则是已经花费了1.23亿元。从净利润来看，2017年至2019上半年分别录得亏损993.2万元，1.54亿元，11.57亿元。

　　再来看看公司账面上的现金流情况。有些生物制药公司，虽然在烧钱搞研发，但是账上的现金不少，还是能够支撑到上市融资，或者是等到公司研发上市的。很显然康方虽然账上还是有钱，但是并非富得流油。

　　看最新的数据，2019年上半年的期末现金及现金等价物为2.033亿元，看起来还是不错的，但是不要忘记本身公司已经融资16亿元，外加上2015年曾以国内首家向制药巨头默沙东授权许可了创新单抗药物开发权益，金额为2亿美元，算下来，公司融到的钱外加此前获利的金额，已经超过30亿元人民币，如今剩下2亿多的账面现金，如此烧钱的研发，这也解释了为何康方如此着急的要上市。

　　而从资金用途上来看，上市融资也是主要用于研发。其中75%的费用用于研发，大头用作双特异性抗体AK104上，小头用于其他核心产品上，另外还有15%的费用将花在将生产，研发的配套产业链进行完善。

　　烧钱搞研发，得看是不是用在刀刃上。从单抗到双抗，靶向药的2.0版本康方还是走在前面的，可以去想象。但从现实的医改政策上来看，生物医药行业的风向已经开始发生变化，在甄选研发赛道之外，研发投入的性价比高低，如何更加高效的产出创新药，或许才是更加合适的考量方式。