当前估值所隐含的增速预期回落至5.6%，意味着市场下行的空间不大。对滞胀无需过忧，在“紧信用”基础上，通过MLF降息引导LPR降息，即“松货币”来支撑“宽财政”是最好解决办法。而且明年初通胀大概率回落，压制因素有望解除，当前市场仍然是底部配置期，建议耐心持仓。

　　结构上，消费行业短期景气度高且受益通胀，中长期受益品牌护城河形成的高ROE，新经济格局下继续看好，重点关注家电和汽车基本面的触底反弹迹象；继续增配景气度高的电子和通信等科技行业；金融里更看好股份制银行与，周期中重点关注基建。

　　根据估算，公募基金整体仓位从前期79.7%上升至81.1%，公募仓位此前曾连续六周下降，近期仓位阶段性上升，体现出机构投资情绪的边际改善。当前股指期货均处于略微贴水状态，其中IH贴水0.02%，IF贴水0.11%，IC当前贴水0.35%。50ETF期权隐含波动率为18.7，处于过去一年较低位置。整体来看衍生品指标显示出市场预期有所下降。两融余额当前为9723亿，环比略升，处于过去一年94.8%分位水平。从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈为2.6%，沪深300为6.8%，中证500为0.26%。目前60日线日线%。从几个量价指标看市场赚钱效应环比略升。

　　近期博弈性利空(年底机构减仓、部分子行业估值贵)和趋势性利空(通胀)都出来了，但为什么市场一直调不下去。主要原因是：市场中没有真正的趋势性空头，大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块，但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。即使谨慎，也可以通过调仓，而不是减仓来应对，由此带来的调整是比较有限的。

　　新时代证券一直认为，市场的震荡是在消化技术性问题，而不是消化核心矛盾的恶化，所以时间不会很长，11月有可能结束震荡，转入上涨。