突发！挪威海底电缆断裂！“北溪”管道爆炸后，挪威武装部队出动F-35战斗机，英、法、德也出手了……

　　前言：港股第一个交易日，中国中免港股创历史新高，有乡亲希望我能梳理下国内免税店的机会，安排！本篇先来聊聊行业现状等内容，在《免税系列二》中我再来补充其他的相关内容。

　　重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

　　10月3日，港股节后第一个交易日，消费者服务板块午后显著走强，上涨2.09%。而中国中免H股上涨5.83%，创历史新高，全天成交0.98亿港元。

　　免税店指经经过有关部门批准，由经营单位在我国相关部门批准的地点设立符合海关监管要求的销售场所和存放免税品的监管仓库，向规定的对象销售、供应免税品的商店。

　　我国的免税行业起步较晚，但疫情冲击下由于自身能力提升+外部消费回流+国家支持，目前处于高速发展、扩张的阶段，离岛免税发展尤其亮眼，而中免为中国免税行业的绝对龙头，国内市占达到90%以上，牌照的范围也是最全面的，目前也是全球市占最大的免税企业。

　　目前全球免税业竞争格局基本稳定，中、日、韩、欧美地区免税行业均已经形成较为成熟的老牌龙头企业。从近年的旅游零售商排名来看，全球竞争格局受到疫情一定影响，但各地区龙头并未有明显变化，由于已经在其强势领域形成与其他地区不同的经营模式，区域性龙头均可维护住龙头地位。但全球龙头发生了更迭。中国免税行业的崛起使得中国免税国际地位显著提升，国内免税龙头中国中免已经取代了Dufry成为了新的世界免税龙头企业。

　　春节期间海南离岛免税市场活跃，消费者免税购物热情高涨。据海南日报报道，截至2月13日，2022年海南10家离岛免税店的总销售额为99.54亿元，同比增长70%。其中，免税销售额91.99亿元，同比增长74%；免税购物人数160.58万人次，同比增长68%；免税购买件数959.92万件，同比增长89%。其中在虎年春节黄金周期间（2022年1月31日至2022年2月6日），全省离岛免税店总销售额就达到19.83亿元，接近截止2月13日免税销售总额的20%。

　　所谓免税商品即免除关税、消费税以及增值税，而香化、烟酒的税率较高，因此大部分免税店销售品类大多以此为主，其免税价格比专柜低10%-35%，部分商品甚至可低约40%-50%。运营商的商业模式是凭借免税牌照开展业务、赚取供销差价，一方面运营商通过其规模或流量优势形成较高的议价能力，与上游品牌商磋商压低进货成本并获取持续稳定的正品货源。另一方面凭借税收减免与较少的加价环节可获得价格优势，吸引消费者，扩大市场份额。

　　我国经济发展迅速使得越来越多的高端消费家庭出现，需求端的增大推动免税业的发展。据胡润研究院发布的数据，2020年我国步入富裕/高净值/超高净值/国际高净值阶段的家庭共有5101万户/202万户/13万户/8.6万户，相比2019年分别同比增长1.4%/2.0%/2.4%/2.5%。2016-2019年，中国大陆个人奢侈品市场销售额从人民币1170亿元增长至4200亿元，年复合增长率为37.6%。

　　经中国奢侈品市场数字化趋势洞察报告预测，中国大陆个人奢侈品市场销售额预计于2022年达到6300亿元。随着高消费家庭数量的增长，中国奢侈品市场需求量将迅速增大，这为着重于奢侈品销售的旅游零售业与免税业提供了良好的发展环境，未来发展呈现良好态势。

　　小结：我国免税行业有望在规划支持+消费回流+客流量回升的支撑下呈现持续的高速发展，行业龙头和在免税行业加大布局的企业或将享行业发展的红利。

　　「风口系列」和当下市场信息紧密结合，有人说只有提前获悉才能抢得先机，但我不这么看，扎实的逻辑才是股价的推动力，逻辑合理自然是市场认同，那就无所畏惧。当然，即便是风口，也要关注「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

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